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Carreira em Sales & Trading

# Carreira em Research (Sell Side)

## O que faz um analista de Research?

Research Sell Side é a área onde o time de análise fornece cobertura de empresas públicas para os clientes institucionais do banco. A posição mais comum é **Equity Research**, ou cobertura de ações. Existe também Credit Research, focado em ativos de renda fixa, mas é menor e menos comum.

O foco aqui é Research para clientes institucionais, fundos de ações, fundos de renda fixa, fundos de pensão, governos, que é onde moram as grandes oportunidades de carreira. Existem casas de análise voltadas para o varejo, mas o escopo e a sofisticação são diferentes. Os principais empregadores de equity research no Brasil são Itaú BBA, BTG Pactual, Bradesco BBI, XP, Santander, J.P. Morgan, Goldman Sachs, Bank of America e Morgan Stanley, além de casas independentes como Nord Research e Eleven Financial.

Na prática, profissionais de Research são altamente especializados no setor que analisam. Eles publicam relatórios com análises financeiras detalhadas e recomendações, comprar, vender ou manter — sobre empresas específicas. O trabalho envolve construção de modelos financeiros, elaboração de relatórios (cobertura inicial, resultados trimestrais, atualizações de fatos relevantes, mudanças de recomendação), pesquisas setoriais e comunicação direta com investidores e gestão das empresas cobertas.

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## Como é organizado

Os analistas são divididos por setores, tecnologia, transporte, telecomunicações, bens de consumo, energia, entre outros. A razão é garantir especialização: a maioria dos setores exige conhecimento aprofundado que só se constrói com anos de dedicação.

Cada setor tem um analista responsável e uma equipe de suporte. Cada equipe pode cobrir de cinco a cinquenta empresas, dependendo da experiência, do porte das companhias e do setor. A estrutura organizacional tende a ser bastante horizontal, ao contrário de IB, por exemplo. Alguém pode ter a rotina de um analista e carregar o cargo de vice-presidente ou diretor. Cada analista reporta a um Head Regional, que reporta a um Head Global.

> **Um ponto importante: existe um potencial conflito de interesses entre Research e Investment Banking.** Como um analista vai falar mal de uma empresa que está sendo assessorada pelo banco para fazer um IPO? Existe um incentivo implícito para a área de Research falar bem da empresa para o IPO ter sucesso. Outro conflito é o front running, o analista investir pessoalmente em ações antes de publicar uma recomendação de compra. Na maioria dos casos, analistas de Research são proibidos pelo banco de negociar ações para mitigar esse risco, e as equipes não ficam fisicamente localizadas perto de Sales & Trading.

> *“Mudar de time de research é basicamente trabalhar em outra instituição: outra dinâmica de trabalho, outro horário, outro escopo. Tudo é muito individualizado.”*
>
> — Analista de research no Goldman Sachs, em call da comunidade ConectaMF

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## Como Research ganha dinheiro para o banco

De três formas. A primeira é o pagamento indireto: o cliente recebe relatórios em troca de usar o banco para executar suas operações, um arranjo de reciprocidade. A segunda é o pagamento direto: o cliente paga para receber as recomendações de investimento. A terceira são outras receitas: analistas bem-sucedidos alocam tempo remunerado fazendo marketing na mídia, falando em conferências e apresentando para investidores do braço de Private Banking.

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## O dia a dia

Analistas de Research começam muito cedo. A primeira atividade é revisar notícias e negociações do overnight, estudando os últimos acontecimentos relevantes para as empresas e setores que cobrem.

A maioria dos dias tem uma "chamada matinal" (morning call), onde os analistas atualizam a área de Sales & Trading. O pessoal do comercial descreve o que os principais clientes estão pensando e como pretendem posicionar seus investimentos. Terminado o call, os analistas usam todas essas informações para preparar novas análises e ideias de investimento.

Analistas seniores falam diretamente com clientes e com a gestão das empresas que cobrem. Analistas juniores passam mais tempo atualizando e refinando modelos. Ao longo do dia, todos acompanham o desempenho das ações sob cobertura.

O meio do dia pode trazer um pouco de inatividade, clientes e Sales estão no almoço. Mas à tarde, a rotina retoma. Comparado com IB, Research tende a ter um horário de trabalho mais curto e previsível. A exceção é a temporada de resultados: quando as empresas reportam, os analistas trabalham horas extras para incorporar as informações mais recentes em suas recomendações.

> *“Não entrem com glamour: é pé no chão, é porrada mesmo. Esse negócio de acordar cedo não é fácil. Todo dia chego no banco às sete da manhã.”*
>
> — Analista de research no Goldman Sachs, em call da comunidade ConectaMF

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## O que torna um analista de Research bem-sucedido

Três fatores separam os bons dos excepcionais.

O primeiro é **modelagem e valuation.** Processar informações financeiras com rapidez e precisão e transformá-las em uma visão sobre se as ações estão avaliadas corretamente é o diferencial técnico fundamental. O analista precisa construir modelos que façam sentido para a empresa e para o setor — não modelos genéricos.

O segundo é **comunicação.** Mesmo com os melhores modelos, o analista precisa transmitir suas recomendações de forma convincente. Escrever bem e apresentar com clareza são habilidades tão importantes quanto a análise em si.

O terceiro, e talvez o mais difícil, é **construir uma marca pessoal**. Todos os analistas trabalham com informações públicas. O que diferencia um do outro é o quanto os investidores desejam conhecer suas percepções. Muitos profissionais interessados em Research tendem a ser mais introvertidos do que quem busca Sales ou IB, e isso pode ser uma barreira. Mas construir reputação é parte inegociável do sucesso nessa carreira.

> *“Research é um trabalho de confiança. Seu chefe precisa confiar nos números e no que você traz, para não precisar fazer double-check em tudo. Desde o começo, entenda como ele gosta das coisas — você tem que ser um facilitador, não alguém cujo trabalho toma tempo de revisão.”*
>
> — Analista de research no Goldman Sachs, em call da comunidade ConectaMF

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## Formação e qualificações

Graduação em finanças, economia, contabilidade ou engenharia. Conhecimento setorial profundo é o que realmente diferencia, o analista que entende a dinâmica competitiva do setor que cobre tem uma vantagem permanente sobre quem apenas domina a técnica financeira.

Certificações como CFA são valorizadas, mas o mercado avalia analistas de Research principalmente pela **qualidade das suas recomendações** e pela precisão das suas previsões ao longo do tempo. Um **sample**, um relatório de initiating coverage completo, com modelo, valuation e recomendação, é a melhor forma de demonstrar isso.

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## Remuneração

A remuneração em equity research no Brasil é atrativa e cresce significativamente com a senioridade. Os dados abaixo refletem as faixas praticadas no mercado.

| Nível | Faixa salarial mensal (fixo) |
|---|---|
| Analista de Research Júnior (Associate) | R\$ 5.000 – R\$ 10.000 |
| Analista de Research Pleno | R\$ 10.000 – R\$ 18.000 |
| Analista Sênior / VP | R\$ 18.000 – R\$ 35.000 |
| Head de Setor / Diretor | R\$ 35.000 – R\$ 55.000 |
| Head de Research / Managing Director | R\$ 55.000 – R\$ 80.000+ |

*Fontes: Guia Salarial Robert Half 2026, Glassdoor Brasil. Valores referem-se a salário fixo mensal. Bônus anuais variam de 2 a 6 salários e dependem tanto da performance individual (qualidade das recomendações, votações como Institutional Investor) quanto da receita gerada pela plataforma de S&T como um todo.*

Em bancos como Itaú BBA e BTG Pactual, analistas premiados em rankings como o Institutional Investor podem alcançar remunerações totais significativamente acima da média. Em casas independentes como XP, a estrutura pode ser diferente mas igualmente competitiva para analistas de destaque.

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## Perspectivas de carreira

Research oferece portas de saída valiosas. O conhecimento setorial profundo construído ao longo dos anos é um ativo que poucos outros profissionais do mercado financeiro possuem. As transições mais comuns incluem Asset Management (buy side), hedge funds, Private Equity (especialmente em setores onde o analista tem expertise), corporate development e posições de liderança em empresas do setor coberto.

> **Para quem gosta de análise profunda, construção de tese e contato com o mercado, Research é uma das carreiras mais intelectualmente recompensadoras do mercado financeiro.**

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*As falas citadas neste artigo foram extraídas das calls abertas da comunidade ConectaMF, em que profissionais do mercado conversam com membros sobre carreira. As gravações completas ficam disponíveis na plataforma da comunidade.*

Carreira em Research Sell-Side

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